老虎机pt游戏平台|美联储降息预期再推美股新高?从沙堆游戏看美股临界点

2019-12-26 18:21:25

老虎机pt游戏平台|美联储降息预期再推美股新高?从沙堆游戏看美股临界点

老虎机pt游戏平台,这几天美股市场因为对美联储降息的预期又反弹了一把,还能再创新高吗?

美股长牛进入10年之际时,市场上反而少了牛市到头的声音,去年的看空论调在一个深v再创历史新高的指数攻势下偃旗息鼓。是啊,美国的劳动就业数据不断超预期,市场又这么强劲,有什么理由看空美股呢?

单从经济基本面而言,我们不好说美股当前是一个泡沫,但从估值角度而言,美股市场又确实不便宜了。从市场周期的角度来讲,恰恰是在市场预期归于一致,分歧减少之时,市场的临界点会不知不觉中到来。

​“泡沫只有在破裂之后才知道是泡沫!”这是美联储前主席艾伦·格林斯潘的经典名言,被泡沫的不可知论者引用很多。但其实格林斯潘并不是泡沫的不可知论者,其隐晦曲折的风格只是美联储语言的体现,是因为其美联储主席的角色而决定的。

相反,格林斯潘认为泡沫是无法避免的,这不是他在国会为自己开脱的说词,而是结合数百年的国际经济金融史来看,泡沫产生于崩溃都是一个常规现象,当然从结果上来评判泡沫也分好的与坏的,所以美股10年长牛的结束也在市场规律之中的。

​泡沫的崩溃是存在触发点或临界点的,美股10年长牛的结束的临界点是什么,市场尚难以定论,但临界点的发生机理我们不妨先体会一下。

这里我们用美国理论物理学家马克·布坎南过的一个沙堆的游戏来阐述,更有意思的是一群物理学家尝试做了这样一个沙堆试验。发现在沙堆发展到临界状态时,许多沙粒都濒临坍塌边缘。

从沙堆走出来,我们再来理解下金融市场世界经济的组织结构,是不是也是这样呢?

同样的道理,海曼·明斯基( 1919年~1996年)也曾表述过,明斯基认为,稳定会导致不稳定。某种环境或趋势持续的时间越长,越是让我们感觉安逸,这种环境或趋势到头时,修正幅度就会越大,这是其代表作《稳定不稳定的经济》的核心要义,虽然书要比这段话难得多。

就现实经济运行而言,宏观经济长期稳定它往往会制造出极为不稳定的金融安排,譬如可能导致债务增加、杠杆比率上升,进而从内部滋生爆发金融危机和陷入漫长去杠杆化周期的风险。

对于美股市场来说,也是如此,上市公司增加资本投入,投资者趋于放大杠杆等等,但一旦那粒沙子落下时,当市场参与者必须改变他们的投资行为时,产生更大不稳定性的潜在风险就越大,而那个从稳定到不稳定的临界点就是“明斯基时刻”。

美股市场即是如此,从稳定到不稳定正在进化中,而且临界点可能并不远了。

(本文首刊《中国房地产金融杂志》)

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